2018年12月20日晚間，暴風影音發(fā)布公告變更會計估計，擬更改應收款項壞賬計提政策。假定公司會計估計變更從2018年9月30日開始執(zhí)行，基于應收賬款余額及賬齡分布進行測算，本次會計估計變更將調減公司歸屬于上市公司股東凈利潤 7，529.92 萬元。

　　而前三季度公司已處于巨虧，實現(xiàn)凈利潤-6.16億元，歸母凈利潤-2.28億元，變更后公司虧損將進一步擴大。

　　此次會計估計變更，將壞賬計提政策趨嚴，或代表著公司回款風險加劇。不僅如此，公司尚有一筆規(guī)模2億元、名為15暴風債的債券面臨到期，而其賬面僅存現(xiàn)金2497萬元，加上公司并不樂觀的現(xiàn)金流，暴風影音稱得上內憂外患。

　　調整壞賬政策 回款風險或加劇

　　此次修改政策，主要為變更按信用風險特征組合計提壞賬準備的應收賬款，具體為更改賬齡法中2-3年的應收款項計提比例。

　　將2-3年應收賬款計提25%的壞賬準備，變更為計提100%的壞賬準備。可以看出，更改后壞賬計提明顯大幅趨嚴。

　　基于2018年9月30日的應收賬款余額及賬齡分布進行測算，本次會計估計變更將調減公司歸屬于上市公司股東凈利潤 7529.92 萬元，同時減少2018年9月30日歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn) 7529.92 萬元。

　　此次變更的原因公司稱隨著公司業(yè)務的不斷發(fā)展和外部經(jīng)濟環(huán)境的變化，公司客戶結構不斷豐富，為進一步加強對應收款項的管理，結合公司的客戶特點和應收款項的結構、客戶信用及回款情況，同時結合同行業(yè)公司的應收款項壞賬計提標準，公司對應收款項的壞賬準備計提方法進行了充分的評估。

　　公司根據(jù)以往的客戶特點以及歷來客戶信用及回款情況，將計提比例大幅提高，或說明了公司的回款風險再加劇，出于謹慎性原則提高政策標準。

　　雙主業(yè)均陷困境致巨虧：銷售業(yè)務毛利率為負 廣告業(yè)務下滑五成

　　暴風集團一直在走下坡路，風光不再。

　　其第三季度營收為10.34億元，同比下滑18.86%，實現(xiàn)凈利潤-6.1 6億元，同比凈利潤虧損擴大5.08億元，歸母凈利潤-2.28億元，目前暴風集團正處于巨額虧損的狀態(tài)。

　　目前按產(chǎn)品劃分公司主營業(yè)務分為銷售商品及廣告業(yè)務收入，而目前銷售業(yè)務毛利率處于負值，公司賣產(chǎn)品處于賠錢狀態(tài)，廣告業(yè)務營收也大幅下滑五成，兩主業(yè)均難以拯救公司業(yè)績頹勢。

　　究其原因，公司15年進軍電視市場，打造暴風TV，開啟進入燒錢模式，根據(jù)暴風CEO馮鑫之前透露，2016年的時候，每賣出一臺暴風TV，就會虧損300-400塊錢。

　　并且互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務主要貢獻的是銷售額而并非凈利潤，長此下去公司的電視業(yè)務逐漸成為拖累，賠錢賺吆喝。

　　至今，上游電視面板等原材料價格開始大幅上漲，導致暴風電視產(chǎn)品成本大幅上升，毛利率持續(xù)為負，每年賣電視至少虧損近1億元，可謂干賠不賺。

　　公司的廣告業(yè)務，也因用戶的低增長而逐漸萎靡。從2018年開始，暴風影音pc端和移動端的用戶增長幾乎停滯。公司互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺的總體月度活躍用戶約達2.1億，其中PC端月度活躍用戶約為1.6億，移動端月度活躍用戶約為5000萬人，而這一數(shù)據(jù)與其三年前持平，用戶的多寡以及活躍度直接關系到廣告投入量的多少以及盈利空間，公司用戶數(shù)量及活躍度收縮導致廣告業(yè)務收入下降。

　　3日后2億債券到期 償債壓力顯現(xiàn)能否履約?

　　屋漏偏逢連夜雨，在公司巨額虧損，賬面資金薄弱的情況下，公司2015年發(fā)行的債券又即將到期。

　　根據(jù)公司三季報的數(shù)據(jù)，目前公司賬面僅存資金2497萬元，其中短期借款達5446.83萬元，資金明顯不能說寬裕。公司的資產(chǎn)負債率也從2017年末的64.86%上升至78.65%，上升了13.79個百分點。

　　而目前公司的償債能力也不佳。

　　公司流動比率為0.59、速動比率0.48、現(xiàn)金比率僅為0.01。其中流動比率最佳值為2，速動比率為1較為適宜，而企業(yè)的各項比率均處于下部，甚至在現(xiàn)金償還債務上幾乎零保障。

　　公司的業(yè)績萎靡不振，資金儲備不足，現(xiàn)金流也不容樂觀。

　　數(shù)據(jù)顯示，公司本期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物已連續(xù)兩年資金流出，2017年、2018年三季度公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分別為-6851萬元、-14819萬元，公司近兩年一直處于失血狀態(tài)。

　　在諸多不利的情況下，公司的債券卻即將到期。在2015年9月，公司發(fā)行了名為15暴風債的公司債券，以補充公司的流動性緩解資金壓力。發(fā)行規(guī)模為2.5億元，最終募集資金2億元，發(fā)行期限為3年，本期債券利息按年支付，本金到期一次償還。

　　而該債券到期日為2018年12月25日，也就是說在3日后公司的債券即將到期，公司將面臨還債壓力，公司需一次性償還債券本金，金額近2億元，令人恐慌的是，目前公司賬面資金僅余2千多萬，僅為債務本金的10%，履約能力令人擔憂。

　　業(yè)內人士稱債券到期對出現(xiàn)大幅虧損的上市公司影響或較大，在面臨較多即將到期的債券需要兌付，一旦流動性出現(xiàn)風險，公司債券違約的可能性會很大

　　據(jù)WIND統(tǒng)計，今年債券違約數(shù)量創(chuàng)歷史新高。永泰能源、*ST凱迪、中弘股份和富貴鳥等上市公司今年均有2只或以上債券發(fā)生違約，涉及債券余額從幾億到上百億元。累計共有34只債券，合計余額達255.41億元，規(guī)模較大，涉及12只A股和1只港股。

　　而暴風集團屆時能否按期償還債務，我們拭目以待。