分析人士表示，日本的股票市場似乎有望成全球投資者重拾風險偏好后的首選大展拳腳之地，同時指出，日本制造業(yè)板塊已經(jīng)更加瘦身和節(jié)儉，發(fā)展前景不錯。

投資者一直在觀望，美中貿(mào)易戰(zhàn)和其他因素阻礙了他們大幅下注。即便如此，日本藍籌股已被證明具有韌性。

以索尼為例。這家電子娛樂集團股價，在此前已上漲了2%后，于周二（2019年12月10日）再次上漲近1.5%，創(chuàng)下17年來的新高。而當天日經(jīng)平均指數(shù)并無較大變化。

里昂證券（CLSA Securities Japan）的武雄真衣（Takeo Kamai）表示：“索尼的情況，是日本上市公司的一個代表，其股價上漲標志著海外投資者對日本股票的興趣?！?/span>

索尼卷土重來——股票創(chuàng)下了自2003年令人震驚的“索尼震蕩”以來的最高水平。當時索尼營收的縮減致使股票價格暴跌，（而如今的新高）則歸因于消費電子業(yè)務的大幅成本削減和公司出現(xiàn)新的增長驅(qū)動力。

在互補金屬氧化物半導體（CMOS）圖像傳感器方面，索尼擁有全球最大市場份額，它們是智能手機和高端相機的重要組成部分。藍澤證券（Aizawa Securities）的三井郁夫（Ikuo Mitsui）表示：“在制造業(yè)少數(shù)幾個有所增長的領(lǐng)域中，它成為了贏家?！?/span>

對傳感器的需求預計會隨著5G無線網(wǎng)絡的興起而增長，索尼將投資1000多億日元（9.2億美元）在長崎縣建造一座新工廠，并于2021年財年正式開始生產(chǎn)。

廣義地說，一旦全球經(jīng)濟觸底反彈，預計日本制造企業(yè)的利潤將迅速增長。這一情況的部分原因是其贏虧平衡點已經(jīng)朝著正確的方向發(fā)展。

該比率，是指企業(yè)需要多少百分比的當下營收才能實現(xiàn)收支平衡。在7-9月這個季度，資本在10億日元或以上的制造企業(yè)，其平均百分比略低于70%。這一數(shù)據(jù)在20年內(nèi)下降了近20個百分點，這表明他們通過削減成本和其他舉措高了盈利能力。

制造企業(yè)的成功也較少依賴于疲軟的日元，因為他們在海外采購和生產(chǎn)更多的產(chǎn)品。自今年年中以來，日經(jīng)股票平均指數(shù)（Nikkei Stock Average）和日元價值之間的相關(guān)性有所減弱，這意味著當避險投資者搶購避險貨幣時，日本股市受到的影響較小。

并且有跡象表明全球經(jīng)濟復蘇可能會來得更早。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織加上中國和印度等六個非成員國的10月復合經(jīng)濟先行指數(shù)，兩年內(nèi)首次出現(xiàn)增長。這一指數(shù)的動態(tài)，領(lǐng)先于鋼鐵產(chǎn)量等其他指標約六個月。

成本上更具競爭力加上海外需求的增加，將使日本公司更具盈利能力。瑞士信貸證券公司（Credit Suisse Securities）的松本宗一郎（Soichiro Matsumoto）表示：“日本企業(yè)將享有競爭優(yōu)勢，特別是受益于跨太平洋伙伴關(guān)系（TPP）以及日本與歐盟達成的經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)議?！?/span>

摩根士丹利將未來五年日本股市的預期回報率上調(diào)至7.1%，高于美國股市6.8%的預期回報率。

與此同時，三井住友資產(chǎn)管理公司（Sumitomo Mitsui DS Asset Management）預計，日本主要企業(yè)在2020財年的利潤將躍升近10%。該公司高級策略師市川正宏（Masahiro Ichikawa）表示，基于收益預期，“日經(jīng)指數(shù)可能漲至25,300點”，相比周二收盤時的23,410點。

今年到現(xiàn)在為止，外國投資者買入的日本股票數(shù)量超過了他們賣出的。但是，市場沒有像日本首相安倍晉三上任之初首次提出安倍經(jīng)濟學（Abenomics）時那樣激發(fā)投資者熱情。日本企業(yè)只能依靠它們自身，努力把投資者的興趣轉(zhuǎn)化為股價的持續(xù)上漲。

（本文譯自2019年12月11日《日本經(jīng)濟新聞》的報道。）