[釘科技述評]B站于今日公布了截至2019年12月31日的第四季度和全年的財(cái)務(wù)報(bào)告。

具體來看，2019財(cái)年嗶哩嗶哩總營收達(dá)67.8億元，同比增長64%。其中，第四季度營收同比增長74%，達(dá)20.1億元；月活用戶同比增長40%，達(dá)1.3億；移動端月活用戶同比增長46%，達(dá)1.16億。與此同時(shí)，日活用戶達(dá)3800萬，實(shí)現(xiàn)了41%的同比增長。

然而，釘科技注意到，在B站高速增長的同時(shí)，虧損卻在放大，且虧損擴(kuò)大幅度已經(jīng)超過了其營收增長的速度。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2019第四季度B站虧損為3.872億元，同比增長102.9%，去年同期為1.908億元； 2019財(cái)年凈虧損為人民幣13.036億元，而2018財(cái)年的凈虧損為5.650億元，全年虧損金額擴(kuò)大了一倍還多。

而將時(shí)間線拉長，自上市以來，其虧損金額已經(jīng)接近30億元。為何高速增長的B站，卻在盈利方面，遲遲難以有所突破？

一方面是“轉(zhuǎn)型”所致。

從營收來看，B站目前有著有四大主營業(yè)務(wù)，分別為游戲、廣告、直播與增值服務(wù)、電商。而游戲是B站一直以來的主要營收來源，其在B站營收占比曾一度超過70%。而B站卻開始有意降低游戲業(yè)務(wù)在自身的占比，在最新季度財(cái)報(bào)顯示，B站游戲業(yè)務(wù)收入增長22％至8.7億元，游戲業(yè)務(wù)增速繼續(xù)放緩的同時(shí)，營收占比下降至43%。

非游戲業(yè)務(wù)營收提升，背后是其大手筆投入。以直播為例，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，直播和增值業(yè)務(wù)方面，B站本季度收入5.7億元，同比增長183%。

然而，如此高速增長的背后離不開B站的巨額投入，2019年B站開始大規(guī)模的簽約主播，最標(biāo)志性的事件便是在斗魚手中奪下“網(wǎng)紅”馮提莫的簽約權(quán)，曾有消息稱次簽約價(jià)格高達(dá)5000萬元。此外，它還豪擲8億人民幣買下了三年《英雄聯(lián)盟》世界賽中國大陸地區(qū)的獨(dú)家直播權(quán)。

另一方面是制作成本的投入。

作為視頻內(nèi)容平臺，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是其吸引用戶的關(guān)鍵。在這方面，B站同樣有著“大手筆”的投入。據(jù)了解，目前B站正在參與到多部動畫片、紀(jì)錄片內(nèi)容的聯(lián)合出品和制作中。在2019年11月舉行的國創(chuàng)發(fā)布會上，B站還推出了包括《三體》、《凡人修仙傳》、《我為歌狂2》在內(nèi)的40部國產(chǎn)動畫作品。

B站沒有公布在這方面投入的數(shù)據(jù)，根據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，僅第四季度其運(yùn)營支出就達(dá)到了8.179億元，全年更是達(dá)到了26.854億元。

其實(shí)，這是視頻平臺們一致認(rèn)同的道路，打造優(yōu)質(zhì)內(nèi)容吸引潛在用戶、留住付費(fèi)用戶，增加會員的使用粘性等，但是這條路注定是要長期投入，通過愛奇藝、優(yōu)酷的發(fā)展路程來看，這樣的選擇需要高投入，并且很難在短時(shí)間內(nèi)為自己帶來很好地利潤表現(xiàn)。

同時(shí)，銷售以及營銷金額的不斷放大，也在一定程度上阻礙了其盈利的步伐。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，B站在2019財(cái)年銷售和營銷支出為人民幣11.985億元，與2018財(cái)年相比增長105%。對此，B站解釋稱，這種增長主要是由于與嗶哩嗶哩應(yīng)用和品牌有關(guān)的渠道和營銷支出增長，以及由于公司旗下移動游戲的促銷支出增長、銷售和營銷人員增加及與嗶哩嗶哩電商業(yè)務(wù)有關(guān)的履約成本增長。

此外，廣告業(yè)務(wù)難突破也是B站虧損不斷擴(kuò)大的關(guān)鍵。作為視頻平臺，廣告無疑是其實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的最佳途徑之一，然而B站在這方面顯得較為克制。此前，B站曾承諾永不加片頭廣告，所以導(dǎo)致其目前的廣告形式以，背景板、貼片、信息流為主。

但是這樣的轉(zhuǎn)化效率并不高，尤其是在廣告業(yè)市場整體疲軟的狀態(tài)下，無疑進(jìn)一步壓縮了B站在廣告方面的收入。根據(jù)此前數(shù)據(jù)，2019年B站的整體廣告收入為8.2億元，雖然有所增長，但是對比來看，愛奇藝在第四季度廣告收入就超過了20億元。

因此來看，廣告業(yè)務(wù)的規(guī)模較小，直接影響到了B站的盈利能力，而產(chǎn)生這樣的原因雖有大環(huán)境所致的可能，但同時(shí)B站自身的抉擇也起到了一定的作用。

創(chuàng)立11年B站仍在不斷探索前行的方向，隨著其泛娛樂化程度加深，與其他平臺在內(nèi)容、用戶、主播、廣告資源等多方面的爭奪將更加激烈，未來，能否通過高質(zhì)量內(nèi)容投入完成轉(zhuǎn)化，扭轉(zhuǎn)持續(xù)虧損局面仍是其面臨的重要難題。 （釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來源：釘科技”）