［釘科技評論］有消息稱，美國當(dāng)?shù)貢r間周二，施樂宣布，受疫情影響，公司決定放棄對惠普公司的收購行動。施樂收購惠普，在去年末一度引起軒然大波，因為，后者的市值一度是前者的三至五倍，這場收購行動是典型的“蛇吞象”式的行為。

惠普數(shù)次拒絕了施樂的要約，為避免被惡意收購，今年2 月，惠普還提出了新的股票回購方案，將去年 10 月的 50 億美元股份回購計劃提升到 150 億美元，且第一年的回購股票價值不低于 80 億美元。這場收購行動客觀上帶來的正面影響是，它在倒逼惠普更有作為，據(jù)了解，惠普稱會進(jìn)行其他節(jié)省成本措施，讓公司的業(yè)績更加健康。

根據(jù)《網(wǎng)易科技》的消息，施樂在聲明中表示：“當(dāng)前的全球健康危機以及新型冠狀病毒造成的宏觀經(jīng)濟和市場動蕩，創(chuàng)造了一個不利于施樂繼續(xù)尋求收購惠普的環(huán)境。雖然放棄收購行動令人失望，但我們正在優(yōu)先考慮我們的員工、客戶、合作伙伴和其他利益相關(guān)者的健康、安全和福祉，以及對此次疫情做出更廣泛的反應(yīng)?！?/p>

說法合情合理，但在釘科技看來，施樂對于收購惠普行動的“放棄”，恐怕只是暫時的：

首先，“不利于施樂尋求收購惠普的環(huán)境”的這個說法其實并不明確，如果客觀來看，按照此前惠普與施樂的體量和實力對比，也同樣談不上利于施樂收購。

其次，此前施樂收購惠普可能的核心動機，即便在疫情過去之后也不會發(fā)生變化，還有可能會進(jìn)一步加劇。

那么，施樂收購惠普可能的核心動機是什么呢？

據(jù)了解，惠普的聲明中稱，施樂“急切地”發(fā)起收購要約表明其“迫切渴望收購惠普以解決其業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的局面”。有觀點認(rèn)為，施樂是想趁惠普業(yè)績下滑后的業(yè)務(wù)調(diào)整階段，通過收購惠普，“消除”一個競爭對手，在復(fù)印機市場取得幾乎絕對的話語權(quán)，在復(fù)合機市場掌握更大的主動。

但在釘科技看來，如果施樂真的是單純在這方面做考慮，恐怕只能說明，他不僅是實力與收購惠普不對稱，而是連收購惠普的資格都不具備，因為戰(zhàn)略眼光短淺。

“解決業(yè)務(wù)下滑的局面”，當(dāng)然會是施樂的預(yù)期，但作為復(fù)印市場的巨頭，依托惠普打印業(yè)務(wù)真正擺脫危機的意愿恐怕很難實現(xiàn)。

事件其實被置于了一個行業(yè)背景下，即全球打印機市場連續(xù)多年的下滑，僅個別地區(qū)出現(xiàn)過增長。這是一個“數(shù)字化生存”的時代，無紙化辦公也在持續(xù)興起，打印機行業(yè)雖然未必會隨著無紙化辦公的普及而消失，但市場逐步縮小應(yīng)該是很難逆轉(zhuǎn)的趨勢。與打印機類似，復(fù)印機也在面臨這樣的挑戰(zhàn)。
惠普的打印業(yè)務(wù)在2010年以來持續(xù)遭遇挑戰(zhàn)。特別是在2012年，正是由于業(yè)務(wù)下滑，打印集團才和PC集團合并。作為打印市場“龍頭”，行業(yè)整體不振，惠普會面臨很大風(fēng)險。

惠普打印業(yè)務(wù)的處境，給了施樂機會，但施樂不會不明白自己核心的復(fù)印業(yè)務(wù)與惠普的打印業(yè)務(wù)都不代表未來，用同樣遭遇“無紙化”沖擊的打印來拯救因復(fù)印業(yè)務(wù)不振而面臨困境的自己，并不是明智的選擇，最多是在資本市場繼續(xù)講講不太有趣的故事。

那么，施樂應(yīng)該是在瞄準(zhǔn)惠普的業(yè)務(wù)中存在的與“無紙化”有關(guān)的機會，惠普真正核心的PC業(yè)務(wù)，能讓施樂相對更有預(yù)期。
惠普的PC業(yè)務(wù)，有相當(dāng)?shù)膬r值。直觀來看，惠普近年來一直與此前一度保持行業(yè)第一的聯(lián)想輪坐PC行業(yè)頭把交椅，實力不容置疑；再從惠普自身業(yè)績來看，如果不是打印業(yè)務(wù)拖累，惠普在最近幾年都會實現(xiàn)更好的表現(xiàn)，比如，2016財年到2018財年，惠普收入同比分別增長6.4%、8.0%和12.0%，就得益于PC業(yè)務(wù)的高速穩(wěn)健發(fā)展。

同時，從營收看，PC業(yè)務(wù)占據(jù)惠普60%以上比重，如果能夠?qū)崿F(xiàn)收購，施樂或許可以被重塑。

疫情背景之下，考慮到盡量避免接觸和集聚，“無紙化”其實被提上了更重要的位置，經(jīng)歷過這樣一段時期，這種趨勢理論上也會更為深入，那么，施樂要收購惠普的關(guān)鍵理由就會繼續(xù)存在，這場收購甚至?xí)幸饬x。如果以此為前提，施樂恐怕不會真正放棄收購惠普，而是等待新的機會，除非自己真的已經(jīng)完全無能為力。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來源：釘科技”）