[釘科技觀察] 日前，廚電行業(yè)頭部品牌老板電器發(fā)布了2021年業(yè)績快報。根據(jù)報告，老板電器2021年實現(xiàn)營收101.48億元，同比增加24.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.34億元，同比減少19.66%。

雖然營收首次突破百億元關(guān)口，但歸母凈利潤卻是老板電器自2010年上市以來，首次負增長。這樣的業(yè)績表現(xiàn)，不免讓人驚愕。

老板電器所處的廚電賽道，相比大家電賽道更加發(fā)展活力和潛力。再加上老板電器是行業(yè)頭部品牌，因此長期以來都被外界看好。那么，為什么2021年老板電器會交出這樣一份成績單呢？

《釘科技》注意到，對于利潤下滑，老板電器也做了解釋，主要是因為：報告期內(nèi)部分精裝修業(yè)務(wù)客戶出現(xiàn)到期商業(yè)承兌匯票違約情況，基于謹慎性原則，公司對該客戶單項計提壞賬準備約7.1億元。其中，恒大集團及其成員企業(yè)約6.3億元，占比89%，其他客戶約8000 萬元。

也就是說，并不是老板電器的業(yè)務(wù)經(jīng)營不好，而是由于客戶違約造成了一些款項暫時拿不回來。在剔除計提損失影響后，2021年老板電器實現(xiàn)歸母凈利潤20.4億元，同比增長22.9%。

那么，外界應(yīng)該如何通過老板電器2021年的業(yè)績表現(xiàn)，來看待當(dāng)下的廚電行業(yè)呢？《釘科技》認為，有兩點需要關(guān)注：

其一，工程渠道的價值需要重估。目前廚電企業(yè)普遍加大了傳統(tǒng)零售市場之外的渠道布局，尤其是越來越重視紅星美凱龍、居然之家這樣的家居渠道以及房地產(chǎn)精裝修渠道的布局。從趨勢來看，工程渠道的比重有望提升至30%以上。然而，工程渠道也存在一些問題，比如由于地產(chǎn)公司經(jīng)營出現(xiàn)困難，老板電器遇到了壞賬風(fēng)險，直接導(dǎo)致了利潤的下滑；還有，工程渠道的毛利相對更低，也會拖累利潤率的表現(xiàn)。因此，對于工程渠道的作用，需要有新的價值評估，地產(chǎn)業(yè)管控的大環(huán)境下，盲目擴大規(guī)模會有不小的經(jīng)營風(fēng)險。

其二，廚電賽道前景依然廣闊。近年來廚電行業(yè)結(jié)束了高增長，出現(xiàn)了一定程度的萎靡現(xiàn)象，尤其是煙機、灶具這樣的傳統(tǒng)廚電產(chǎn)品，市場下行的壓力漸大。然而，并不能就此認為廚電行業(yè)將進入下滑的通道，實際上隨著高端結(jié)構(gòu)性調(diào)整的推進，新品類廚電、嵌入式廚電、集成廚電、套系廚電等的發(fā)展，廚電產(chǎn)業(yè)的面貌正在完成新一輪刷新。從2021年頭部品牌營收規(guī)模和增長表現(xiàn)來看，這一市場依然有著很大的發(fā)展空間。

公開信息顯示，方太集團2021年的營收實現(xiàn)155億元人民幣，同比增長29%；老板電器2021年營收為101.48億元，同比增加24.84%，兩大品牌的營收增長都超過20%。另外，2021年萬和電氣實現(xiàn)營業(yè)收入75.27億元，同比增長 20.06%；華帝2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入39.6億，同比增長33.37%。

總之，《釘科技》認為，廚電行業(yè)市場整體依然向好，但前進途中各種風(fēng)險要素也在逐漸增加，相關(guān)企業(yè)需要增強風(fēng)控意識和舉措，在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新升級的同時，做好包括國內(nèi)外渠道、零售渠道、工程渠道等進一步優(yōu)化布局。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明來源：釘科技網(wǎng)）