11月21日A股收盤，四川長虹微跌0.64%，市值288億元，盡管與三周前高點相比回落不少，但相比去年11月約128億元的市值，已經(jīng)暴漲了150%。這家擁有10家上市公司（包括3家新三板掛牌公司）、前三季度營收不過700億元的老牌家電企業(yè)，給人“老樹發(fā)新枝”的感覺。

長虹超腦電視

記者在采訪時了解到，長虹市值暴增的背后似乎有幾股力量在推動，有資本市場上的概念炒作，有公司業(yè)績實實在在的支撐，有換帥后大家對公司愿景的樂觀期待。作為中國家電市場早期的“彩電大王”，相比海爾、美的、TCL等其他家電企業(yè)過千億元的市值，長虹還遠沒有踏上康莊大道。面對這波凌厲的上漲，長虹適逢“小陽春”還是大反轉(zhuǎn)的前夜呢？

長虹的“小陽春”

“彩電企業(yè)”一直是長虹最顯著的標(biāo)簽，四川長虹的市值也長期穩(wěn)定在130億元左右。盡管近年來長虹的多元化及B端業(yè)務(wù)拓展風(fēng)風(fēng)火火，但市值始終未見明顯的增長。今年3月，四川長虹的市值開始起跑，從140億元一路攀升，當(dāng)月末以217億元收官，并在10月下旬突破300億元。

今年以來的市值上漲，是對長虹今年業(yè)績改善的肯定。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向記者表示，長虹市值持續(xù)走高確實罕見，首要原因是業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)，不光是營收和利潤，還包括財務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

長虹財報顯示，2022年實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.3億元,同比增長30%。今年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入229.4億元，同比增長14.2%；扣非歸母凈利潤0.9億元,同比增長149%。今年上半年，營業(yè)收入實現(xiàn)466億元，同比增長6.1%，扣非歸母凈利潤實現(xiàn)1.4億元，同比增長681%。今年前三季度，營收實現(xiàn)701億元，同比增長4.4%，歸母凈利潤實現(xiàn)4.8億元，同比增加112%。

深圳中為智研咨詢有限公司研究員劉凱在接受《中國電子報》記者采訪時表示，從近期數(shù)據(jù)來看，長虹凈利潤可以用“暴增”來形容，加之市場對于未來長虹預(yù)期發(fā)展業(yè)績持樂觀態(tài)度，因此估值增長是必然。

記者了解到，2022年長虹整體毛利率為11.6%，同比增長1.7%，其中四個季度毛利率分別為9.7%、10.3%、10.8%、15.1%，呈逐漸上升之勢。今年上半年，長虹的綜合毛利率為11.04%，同比提升10.12%。費用管控逐漸高效，銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別同比持平、降低0.1%、增長0.2%、降低0.2%。

長虹2023年半年度財告指出：“得益于整體收入增長以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、管理效率提升等方面工作，集團盈利能力增強。報告期內(nèi)大宗原材料價格同比下降對本集團盈利產(chǎn)生正面影響。”

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，長虹是今年年內(nèi)漲幅第二高的家電股，漲幅達137.94%。今年整體業(yè)績改善奠定了長虹市值增長的基本盤，而7月出現(xiàn)的市值增長小高潮不排除與高層換屆有關(guān)，畢竟新領(lǐng)導(dǎo)班子給予市場新的想象空間。

長虹集彩電、華為、算力概念于一身，今年以來的市值增長意味著市場對于企業(yè)盈利能力和未來前景的認(rèn)可。三年來，長虹的營收保持在900億元規(guī)模，一直未突破千億元大關(guān)。今年前三季度，長虹實現(xiàn)701億元的營收，同期美的、海爾、格力的營收分別為2923億元、1986億元、1558億元。從凈利潤來看，長虹前三季度實現(xiàn)4.8億元，美的、海爾、格力則分別達到了282億元、132億元、195億元，相差更遠。

在外界看來，利潤率低成為“千億級”長虹發(fā)展面臨的最大難題之一。面對激烈的市場競爭，長虹還需要拿出“哀兵”的姿態(tài)。

并未重返巔峰

近年來，長虹的C端和B端業(yè)務(wù)并行，相繼進入航空電源系統(tǒng)、精益制造、物流服務(wù)等多領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士指出，長虹的市值增長也得益于其堅定實施面向物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，且數(shù)字化轉(zhuǎn)型開始進入收獲期。

長虹相關(guān)負責(zé)人在11月16日投資者關(guān)系活動中指出，公司圍繞智慧家庭、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特定應(yīng)用領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案等業(yè)務(wù)方向，加大力度整合資源，深化面向物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。

四川長虹電器股份有限公司總經(jīng)理李偉在今年10月投資者關(guān)系活動中表示，長虹推進家電“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”智慧工廠建設(shè)，推進長虹 CHiM 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺在公司主要工業(yè)園區(qū)應(yīng)用，聚焦商業(yè)庫存周轉(zhuǎn)優(yōu)化、生產(chǎn)制造效率提升、供應(yīng)鏈資源整合、大規(guī)模柔性生產(chǎn)等場景，實現(xiàn)綜合運營效率提升。

記者查閱長虹今年上半年的財報發(fā)現(xiàn)，目前對長虹營收貢獻最高的業(yè)務(wù)為ICT產(chǎn)品及服務(wù)，占比達到33%；排名第二位的是白電業(yè)務(wù)，占比達到28.1%；曾經(jīng)的“王牌”彩電業(yè)務(wù)，收入占比僅為13%；冰箱壓縮機等通用設(shè)備制造業(yè)務(wù)則貢獻了10.7%。

據(jù)悉，長虹的ICT產(chǎn)品及服務(wù)主要依托長虹佳華在云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、數(shù)實融合、網(wǎng)絡(luò)安全等多個前沿領(lǐng)域深耕，在虛擬現(xiàn)實端、沉浸交互、時空生成、內(nèi)容生態(tài)以及通用技術(shù)等方面搭建多元化產(chǎn)品矩陣，今年上半年實現(xiàn)收入約152.37億元。

長虹美菱構(gòu)建起冰箱、空調(diào)、洗衣機、廚衛(wèi)小家電等較為全面的白電產(chǎn)品線。長虹美菱第三季報顯示，長虹美菱實現(xiàn)營收191.68億元，同比增長24.66%；歸母凈利潤4.99億元，同比增長207.5%。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，長虹冰箱（柜）業(yè)務(wù)線上零售量份額占比約4.7%，排名行業(yè)第四。

通用設(shè)備制造業(yè)務(wù)中，長虹華意深耕冰箱壓縮機和新能源空調(diào)壓縮機業(yè)務(wù)。第三季度報告顯示，長虹華意實現(xiàn)營收107.26億元，同比增長8.19%，歸母凈利潤2.75億元，同比增長89.86%。長虹華意冰箱壓縮機市場占有率穩(wěn)居全球第一，歐洲市場占有率超40%。

上世紀(jì)90年代，長虹在國內(nèi)彩電市場的占有率曾超過30%，是名副其實的“彩電大王”。然而，如今長虹彩電業(yè)務(wù)在集團的營收貢獻率僅為13%。曾經(jīng)的彩電技術(shù)路線選擇“失誤”，讓長虹彩電掉隊，如今也并未重返巔峰。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，今年上半年長虹彩電全渠道零售量市場占有率為7.1%，在國內(nèi)排名第五，出口規(guī)模保持行業(yè)前三。

主業(yè)仍不突出

進入今年10月，長虹股價迎來了一波漲停，業(yè)內(nèi)人士將其歸因于大眾華為概念股的關(guān)注度提升。

據(jù)悉，長虹佳華與華為一直保持著良好的合作關(guān)系。長虹間接持有“華為生態(tài)鏈企業(yè)”華鯤振宇2.42%的股權(quán)。不過長虹在10月16日晚間發(fā)布公告稱，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

在上一代“掌門人”趙勇的帶領(lǐng)下，長虹在B端和C端雙管齊下，業(yè)務(wù)版圖除了電視、冰箱、空調(diào)、洗衣機等為代表的家用電器業(yè)務(wù)，在智能制造、能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方面也具備一定競爭力。截止目前，長虹系已有四川長虹、長虹美菱、長虹華意、長虹佳華等7家上市公司，以及3家新三板掛牌公司。

不難看出，長虹布局的產(chǎn)業(yè)眾多，但主業(yè)不突出，盈利能力偏弱，且曾經(jīng)的主業(yè)市場地位呈邊緣化趨勢。

長虹發(fā)布全球首個智慧家電AI平臺——云帆

11月20日，長虹發(fā)布全球首個智慧家電AI平臺——云帆，這是繼“長虹超腦”電視之后，長虹在AI智慧家庭領(lǐng)域的一大重要進展。據(jù)悉，長虹也將星閃技術(shù)（新一代無線短距通信技術(shù)）首次應(yīng)用于家電，全面布局星閃芯片、星閃模組、星閃終端及系統(tǒng)方案等，構(gòu)建了中國家電業(yè)首個端到端星閃全產(chǎn)業(yè)鏈。劉凱表示：“長虹作為技術(shù)型的企業(yè)，具有一定的技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新與整合能力，可以形成完整的技術(shù)解決方案?！?/p>

GfK中怡康白電事業(yè)部總經(jīng)理王宏吉向記者透露，長虹新任董事長柳江對強化公司主業(yè)增長非常重視，尤其是對彩電業(yè)務(wù)的發(fā)展寄予厚望，并推動公司彩電業(yè)務(wù)的投入。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，長虹未來要在家電業(yè)務(wù)破局，除了強化產(chǎn)品“技術(shù)標(biāo)簽”之外，“降本增效”提高運營效率是關(guān)鍵之一。同時要協(xié)同“CHiQ”“長虹”“Oboni”等品牌矩陣，為長虹品牌注入年輕、潮流、活力內(nèi)涵。

“目前我國傳統(tǒng)家用電器與零部件市場已經(jīng)形成穩(wěn)定格局，要想打破實屬較難。因此，長虹需要差異化競爭?！眲P表示，在數(shù)字化與智能化的浪潮下，長虹除了大力開展B端業(yè)務(wù)，還要同時賦能C端產(chǎn)品，形成B端與C端協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)技術(shù)相互支撐與融合，分?jǐn)偧夹g(shù)創(chuàng)新成本。

劉凱也指出，隨著國家數(shù)字化與新能源戰(zhàn)略的不斷推進，未來數(shù)字化、智能化、新能源等相關(guān)產(chǎn)品市場空間較為廣闊，而且存在較大機會，譬如智慧城市、數(shù)字化城市等領(lǐng)域。這些也是長虹正在推進的領(lǐng)域。

在張毅看來，長虹未來的發(fā)力點有兩個方面，一是緊跟國家戰(zhàn)略部署，在一些國家重點項目、重要基礎(chǔ)建設(shè)等方面加大作為；二是面對消費市場，要形成比較扎實的研發(fā)、生產(chǎn)、人才的閉環(huán)。

“每個企業(yè)都有不同的特點，穩(wěn)扎穩(wěn)打不是壞事，市值股價是會有周期性的，從未來成長性來看，長虹有很大的空間?！睆堃阒赋?。未來，長虹新任董事長柳江會締造一個怎樣的長虹，我們拭目以待。