近日，寧波博菱電器股份有限公司(以下簡稱“博菱電器”)宣布終止創(chuàng)業(yè)板IPO，成為龍年首家IPO終止企業(yè)。

據(jù)悉，該公司的上市申請早在2021年4月29日就已經(jīng)被受理。同年5月27日獲得首次上市審核問詢，2022年11月4日博菱電器就已經(jīng)成功過會。不過，隨后博菱電器IPO未有進一步消息。直到過會15個月后，博菱電器最終選擇撤回發(fā)行上市申請文。

對此，博菱電器回應(yīng)稱，經(jīng)綜合考慮公司發(fā)展戰(zhàn)略、當前資本市場環(huán)境和政策等諸多因素，經(jīng)過認真研究和審慎思考，公司決定申請撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)申請文件并終止申請創(chuàng)業(yè)板上市計劃。

結(jié)合博菱電器前期披露的招股書及業(yè)績報告，業(yè)績波動性大以及客戶集中度偏高，是公司此次撤回IPO申請的主要原因。

據(jù)公開資料顯示，博菱電器成立于2007年9月，主營廚房小家電的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括食品加工及攪拌機、煎烤器、咖啡機、空氣炸鍋及烤箱以及其他廚房小家電產(chǎn)品。公司主要為Capital Brands、Philips、SEB、Conair、Princess House、Hamilton Beach、BSH(博世)等國際知名小家電品牌商提供研發(fā)、設(shè)計和制造能力，是Capital Brands食品加工機、攪拌機等小家電品牌產(chǎn)品的核心供應(yīng)商。

2019年、2020年和2021年，博菱電器的收入分別為8.70億元、16.96億元和19.73億元，凈利潤分別為6224.92萬元、1.11億元和7861.28萬元。

然而，2022年和2023年上半年，該公司的業(yè)績出現(xiàn)了連續(xù)下滑。具體來看，博菱電器2022年的收入為14.30億元，同比減少27.52%，2023年上半年的營業(yè)收入為6.44億元，較上年同期下降9.38%，同期的凈利潤分別是9056.22萬元和2611.03萬元。

業(yè)績下滑的背后，也暴露了其過度依賴大客戶的問題。2020年到2023年上半年，博菱電器對第一大客戶Capital Brands的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為66.91%、49.62%、37.82%和29.66%。該公司第一大客戶的營收占比出現(xiàn)了大幅下滑。

與此同時，2020年到2023年上半年，博菱電器的自主品牌貢獻營收分別為1285.11萬元、1328.64萬元、1188.55萬元和915.72萬元。

從目前的情況來看，即使成功上市，自主品牌貢獻低、過度依賴大客戶也會影響博菱電器后市的表現(xiàn)。

事實上，不只是博菱電器，縱觀近兩年廚房小家電企業(yè)的資本市場，不管是已經(jīng)成功上市的德爾瑪，還是仍在苦苦掙扎的香江電器，這些企業(yè)的上市之路都是一波三折，充滿荊棘。

自2021年上半年申請創(chuàng)業(yè)板上市后，德爾瑪曾先后兩次因財務(wù)資料中止上市審核，直至2023年才成功登陸A股市場。雖然圓了上市夢，但公司研發(fā)能力不足、貼牌業(yè)務(wù)比重過大等問題，也讓其上市后的表現(xiàn)不盡如人意。

香江電器的上市之路，則更為漫長而曲折。公開資料顯示,香江電器2013年便開始IPO規(guī)劃,并于2017年正式接受上市輔導,然而在2020年和2021年3月兩度終止上市輔導。直到2022年6月，香江電器才與國金證券簽署保薦和承銷協(xié)議，2022年7月遞交招股書。

2023年9月，香江電器的漫漫上市之路終于迎來一個階段性成果，其在深交所更新了上市審核動態(tài)，披露了最新招股書以及審核問詢函回復。招股書顯示，香江電器擬公開發(fā)行6821.98萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%；預計募集資金5.76億元，主要用于品質(zhì)生活家居用品建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金。

香江電器上市之路曲折的原因與博菱電器大同小異，也是過于依賴外銷，且以代加工為主，自主品牌占比較低。

近年來，隨著代工業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷壯大，越來越多小家電代工企業(yè)不再甘于為他人做“嫁衣”，想要通過上市謀求更大的發(fā)展。

不可否認，上市能給公司帶來更多的流動資金，改善企業(yè)的財務(wù)狀況，且企業(yè)上市后就進入了資本市場持續(xù)融資的通道，可以獲得快速、連續(xù)擴張資本的機會。

但是上市未必適合所有企業(yè)，也并非企業(yè)發(fā)展的唯一出路。尤其是對于那些沒有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)來說，上市可能是噩夢，不上市反而還能是美夢。