[丁科技網(wǎng)觀察] LED顯示行業(yè)的領(lǐng)頭羊利亞德，日前公布了2022年年報(bào)。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2022年利亞德?tīng)I(yíng)收、利潤(rùn)兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)都在下滑，其中營(yíng)收81.54億元，同比下降7.89%；歸母凈利潤(rùn)2.81億元，同比下降53.94%；扣非凈利潤(rùn)1.83億元，同比下降67.12%。

圖：利亞德2022年年報(bào)截圖

利亞德董事長(zhǎng)李軍在年報(bào)致辭中也坦承“業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期”。不過(guò)，他也指出了利亞德2022年業(yè)績(jī)上的一些亮點(diǎn)。比如，雖然受到外部環(huán)境沖擊，但盈利超5億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正5.6億元；另外，公司沒(méi)有規(guī)模裁員，集團(tuán)員工總數(shù)增加了8%。

看到這個(gè)數(shù)據(jù)，可能外界會(huì)有所疑惑——為什么年報(bào)顯示2022年利亞德歸母凈利潤(rùn)為2.81億，但李軍董事長(zhǎng)卻說(shuō)盈利超5億呢？

丁科技網(wǎng)注意到，在李軍的致辭中，也做了解釋：雖然盈利了5億多，但2022年利亞德消減商譽(yù) 2.07 億，員工持股計(jì)提 0.20 億，因此最后的凈利潤(rùn)只有2.81億，同比下降了53.94%。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，商譽(yù)減值是指上市公司購(gòu)買(mǎi)的子公司沒(méi)有預(yù)期那么值錢(qián)，在重新評(píng)估所收購(gòu)公司的價(jià)值后，需計(jì)提商譽(yù)。也就是說(shuō)之前收購(gòu)的公司買(mǎi)貴了，現(xiàn)在需要在凈利潤(rùn)中扣掉多花掉的錢(qián)。

丁科技網(wǎng)注意到，利亞德在最近幾年都受到了商譽(yù)減值的拖累，2019-2021年商譽(yù)減值分別為3.4億元、13.1億元、1.1億元，加上2022年的超2億元，四年合計(jì)商譽(yù)減值達(dá)到19.6億元。

圖：利亞德2021年年報(bào)截圖

值得慶幸的是，利亞德所剩下的7.25 億商譽(yù)中，有6.96 億屬于NP公司。按照李軍的判斷，NP技術(shù)含量高、毛利率高，訂單充足，凈利達(dá)33%，近幾年商譽(yù)減值概率很低。這意味著，2023年利亞德只要穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，其利潤(rùn)情況有可能會(huì)大幅改觀。不過(guò)，在年報(bào)中，利亞德也表示，在假設(shè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率和折現(xiàn)率等指標(biāo)變化不大的情況下，若NP公司未來(lái)五年收入增長(zhǎng)率達(dá)不到 5%，仍可能出現(xiàn)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

除了商譽(yù)減值因素之外，2022年利亞德?tīng)I(yíng)收利潤(rùn)下滑還有一個(gè)重要原因，那就是文旅夜游板塊業(yè)績(jī)大幅下滑。報(bào)告期內(nèi)，利亞德文旅夜游板塊訂單較上年同期下降 61%以上，營(yíng)收下降58%，利潤(rùn)出現(xiàn)大額虧損。

文旅夜游，是指以聲光電等技術(shù)和產(chǎn)品為依托，設(shè)計(jì)并實(shí)施景觀亮化、文化旅游以及景區(qū)提升等，為城市政府和旅游景區(qū)提供服務(wù)。利亞德的文旅夜游業(yè)務(wù)，主要是拓展LED顯示產(chǎn)品在此領(lǐng)域的大規(guī)模應(yīng)用。

據(jù)了解，2016-2018年，文旅夜游因?yàn)槌鞘芯坝^亮化實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，此后由于國(guó)內(nèi)主要旅游城市基本實(shí)施了亮化工程，再加上疫情的沖擊，2019-2022年期間相關(guān)需求大幅下降。李軍表示，利亞德文旅夜游業(yè)務(wù)已完成改革重組，將順勢(shì)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

總體觀察來(lái)看，LED顯示產(chǎn)業(yè)在全球都有著較大的發(fā)展空間，尤其是小間距LED顯示產(chǎn)品的上市和性價(jià)比的逐步提升，為行業(yè)帶來(lái)了更大的增長(zhǎng)空間。DISCIEN此前的數(shù)據(jù)顯示，2022 年中國(guó)小間距LED市場(chǎng)銷(xiāo)額將超過(guò)200億元，未來(lái)四年復(fù)合增長(zhǎng)率在15%左右。另外，LED會(huì)議一體機(jī)、XR虛拍、影院等新興市場(chǎng)的崛起，也為L(zhǎng)ED顯示產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了增量空間。

圖片來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券

丁科技網(wǎng)注意到，LED顯示產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性，吸引了越來(lái)越多的品牌，以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的方式參與競(jìng)爭(zhēng)。2023 年，海信視像成為乾照光電控股股東，將Mini LED、Micro LED產(chǎn)業(yè)延伸至最前端的芯片領(lǐng)域。在Micro LED領(lǐng)域，海信推出了 “Vision One 巨幕”和“Vision X 視界”兩大 LED 產(chǎn)品矩陣，滿足培訓(xùn)教室、私人影院、安防監(jiān)控、廣播影視等應(yīng)用場(chǎng)景需求。

此外，2022年面板巨頭京東方控股了華燦光電，快速補(bǔ)充LED芯片關(guān)鍵技術(shù)，構(gòu)建完整MLED技術(shù)體系，打通襯底、外延、芯片、封裝、應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈布局。此前，另外一大面板企業(yè)TCL華星也強(qiáng)化與上游企業(yè)的合作，與三安光電成立了聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，發(fā)力Micro LED的量產(chǎn)工藝。

總之，隨著技術(shù)的進(jìn)步和規(guī)模化的發(fā)展，LED顯示的性價(jià)比在逐漸提高，對(duì)DLP 背投、LCD 拼墻、投影機(jī)等也形成了一定的替代效應(yīng)，未來(lái)如何進(jìn)一步拓展應(yīng)用場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)發(fā)展，塑造技術(shù)品牌服務(wù)等差異化優(yōu)勢(shì)，將成為包括利亞德在內(nèi)的LED顯示企業(yè)的共同課題。（丁科技網(wǎng)原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明來(lái)源：丁科技網(wǎng)）