2024年12月31日，聞泰科技股份有限公司（以下簡稱“聞泰科技”）與立訊有限公司（以下簡稱“立訊”）簽署《出售意向協(xié)議》，擬將9家標的公司股權和標的經營資產轉讓給立訊或其指定方。

產品集成和半導體是聞泰科技的主力業(yè)務板塊，本次出售的公司及資產均為產品集成業(yè)務相關。聞泰科技表示，此次交易有利于公司集中資源專注戰(zhàn)略轉型升級，鞏固并提升在全球功率半導體行業(yè)第一梯隊的優(yōu)勢地位。

從中國最大的IDH（獨立設計公司）到中國第一家手機ODM（原始設計制造商），再通過當時中國最大規(guī)模的半導體收購案切入功率半導體市場，聞泰科技曾高速擴張，創(chuàng)造千億市值。但2022年起，聞泰科技凈利潤持續(xù)下滑，市值大幅縮水。如今，聞泰科技選擇“瘦身”，將資源向半導體業(yè)務聚攏，尋求盈利能力改善。

在轉型和整合中“狂飆”

轉型與整合一直伴隨著聞泰科技的發(fā)展歷程。

在2006年成立之初，聞泰科技是一家IDH公司。聞泰科技做出設計方案后，委托代工廠生產PCBA主板，再交付客戶組裝成手機。2007年，聞泰科技聯(lián)合展訊推出單芯片雙卡雙待技術，推動了雙卡雙待手機從雙芯片向單芯片轉型，成為中國手機的標配。聞泰科技也逐步發(fā)展為出貨量名列前茅的IDH公司。iSuppli數據顯示，2009年上半年中國IDH手機出貨量超過1.06億部，其中聞泰科技出貨750萬部。

2008年，聞泰開啟了從IDH向ODM的轉型之路。聞泰科技創(chuàng)始人張學政判斷，手機產業(yè)轉變的過程中，渠道一定會被整合。2008年，聞泰嘉興生產基地投產，自此聞泰科技不再需要委外代工主板，實現了從設計到制造的垂直整合，成為國內第一家手機ODM企業(yè)。

聞泰科技創(chuàng)始人張學政

基于ODM模式，聞泰科技將智能手機的價格控制在千元以內。2013年，聞泰科技為小米生產的紅米手機在市場走紅，使聞泰科技獲得更多手機廠牌的青睞，成為眾多爆款千元機的“幕后功臣”。2016年，聞泰科技營收突破百億元。

在成為國內頭部ODM企業(yè)之后，聞泰科技面臨著新的挑戰(zhàn)和機遇。挑戰(zhàn)來自手機市場日益飽和，換機周期逐步延長；但同時，ADAS和自動駕駛導入速度加快，汽車電子發(fā)展迅速，多家半導體大廠都在加碼。聞泰科技決定繼續(xù)向產業(yè)鏈上游整合。2019年，聞泰科技以268.54億元完成對安世半導體79.98%股權的收購，成為當時中國最大規(guī)模的半導體收購案。

安世半導體是全球領先的半導體標準器件供應商，2018年全球市占率14%， 產品被廣泛應用于汽車、工業(yè)、移動和消費等多個應用領域。對安世半導體的收購，進一步提升了聞泰科技的產業(yè)鏈整合能力，使其切入全球功率半導體市場，打開了在汽車電子領域的增長空間。

與安世半導體并表后，聞泰科技業(yè)績大幅增長，2019年凈利潤激增1954.37%。根據英為財情統(tǒng)計，2021年年末，聞泰科技市值達到1610億元。

向高盈利板塊集中資源

然而，在經歷了凈利潤和市值高速增長的甜蜜期之后，聞泰科技業(yè)績增速放緩，盈利能力承壓。

聞泰科技營收及凈利潤表現（2021年-2024年H1）

2021年，聞泰科技營收相比2020年僅增長1.98%，凈利潤同比增長8.12%，增速收斂。拖慢增長速度的正是產品集成業(yè)務，全年營收同比下降 7.16%。好在半導體業(yè)務受益于全球汽車芯片緊缺，同比增長39.54%，凈利潤同比增長166.31%，使聞泰科技的凈利潤保持增長。

2022年，全球消費電子進入去庫存階段，全球手機和平板行業(yè)需求下降，聞泰科技訂單需求亦受到影響，全年凈利潤同比下降44.10%。其中，產品集成業(yè)務凈虧損15.69億元；從歐菲光收購的廣州得爾塔，也就是光學模組業(yè)務凈虧損3.35億元。雖然半導體業(yè)務的凈利潤同比增長42.46%，但營收占比相對產品集成業(yè)務較小，對聞泰科技整體盈利能力的提振作用有限。

2023年，全球半導體市場也出現疲軟跡象，消費電子繼續(xù)低迷。聞泰科技半導體業(yè)務全年凈利潤同比下降35.29%，產品集成、光學模組業(yè)務繼續(xù)虧損。全年凈利潤同比下降19%。

2024年上半年，聞泰科技凈利潤1.4億元，同比下降88.78%。產品集成業(yè)務毛利率下探至2.49%，凈虧損8.5 億元。

與凈利潤下滑相伴的，是公司市值的大幅收縮。至2023年年末，聞泰科技市值為525.83億元，至1月2日上午10點記者截稿時，聞泰科技市值為474.55億元，與2020-2021年的千億元市值已相去甚遠。

聞泰科技2019年-2023年市值趨勢（來源：英為財情）

增收不增利的壓力，使聞泰科技做出了“瘦身”的決定?；趦纱笾髁I(yè)務近四年來的營收表現，聞泰科技選擇售出產品集成業(yè)務相關資產，將資源向半導體業(yè)務收束，也就不難理解。

相比產品集成業(yè)務，聞泰科技半導體業(yè)務有著更強的盈利能力。2021年，聞泰科技產品集成業(yè)務的毛利率為8.71%，而2024年第三季度，該業(yè)務毛利率已降至3.8%。與此同時，聞泰科技半導體業(yè)務在2021年的毛利率為37.17%，2024年第三季度毛利率為40.50%，已經是產品集成業(yè)務的十倍以上。

此外，2024年前三季度，聞泰科技半導體業(yè)務的營收、凈利潤以及毛利率逐季度改善，而產品集成業(yè)務依然虧損。半導體業(yè)務保持了更加穩(wěn)健的盈利水平。

聞泰科技2024年前三季度半導體業(yè)務表現

聞泰科技2024年前三季度產品集成業(yè)務表現

從業(yè)務前景來看，產品集成業(yè)務的市場動能較為傳統(tǒng)，集中在手機、平板、筆電、車載顯示和網絡等領域。

而半導體市場正在生成式AI這一顛覆性技術的引領下進入復蘇區(qū)間。在功率半導體方面，AI服務器對于功率的需求大約是傳統(tǒng)云計算服務器的4倍，為聞泰科技的氮化鎵、MOSFET、整流器、電源管理 IC（PMIC）等產品帶來了增長機會。同時，雖然歐美市場的汽車電動化進度不及預期，但國內新能源汽車產銷仍保持增長勢頭。2024年1-11月，國內新能源汽車產銷同比分別增長34.6%和35.6%。聞泰科技在2024年半年報表示，加快了在國產新能源頭部企業(yè)的市場開拓，產品供應量和單車價值穩(wěn)步提升。

剝離部分集成業(yè)務資產后，聞泰科技將輕裝上陣，聚焦高毛利的半導體業(yè)務。面向AI和汽車智能化、電動化引領的市場動能，聞泰科技能否抓住機遇，重新獲得市場和資本的認可，還有待時間的檢驗。

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責任編輯：趙強