［丁科技網(wǎng)觀察］低碳出行、拒絕擁堵的需求，疊加新國(guó)標(biāo)下的換代紅利，讓電動(dòng)兩輪車(chē)在近幾年實(shí)現(xiàn)了又一輪增長(zhǎng)。而在各地?fù)Q新過(guò)渡期陸續(xù)結(jié)束、行業(yè)監(jiān)管更趨嚴(yán)格的2024年上半年，誰(shuí)又是電動(dòng)兩輪車(chē)增長(zhǎng)之王？

整體來(lái)看，六家主要上市公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以正向?yàn)橹鳎仍鰷p則出現(xiàn)了分化。其中，雅迪、愛(ài)瑪、綠源、新日等“傳統(tǒng)”品牌，業(yè)績(jī)同比收縮或者略有成長(zhǎng)；九號(hào)、小牛等“新勢(shì)力”內(nèi)部則出現(xiàn)了更明顯的分化，九號(hào)延續(xù)同比高增，小牛的虧損則在擴(kuò)大。

從營(yíng)收與利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，雅迪仍在電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)內(nèi)明確領(lǐng)先，這與多年的積累和持續(xù)的布局不無(wú)關(guān)聯(lián)。但從增長(zhǎng)的速度、增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的保持來(lái)看，作為“新勢(shì)力”的九號(hào)才是增長(zhǎng)之王。即便是虧損仍在擴(kuò)大的小牛，營(yíng)收方面的增長(zhǎng)，也要高于“傳統(tǒng)”品牌。

（圖：九號(hào)電動(dòng)車(chē)）

先看“傳統(tǒng)”品牌：

雅迪，出現(xiàn)了近五年來(lái)的首次上半年業(yè)績(jī)同比下滑。營(yíng)收144.14億元，同比下滑15.4%；公司股東應(yīng)占利潤(rùn)10.34億元，同比下滑12.9%。在具體事件上表現(xiàn)為電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量下滑，雅迪方面給出的原因是市場(chǎng)需求的短暫疲弱，以及分銷(xiāo)商的去庫(kù)存周期。

愛(ài)瑪，營(yíng)收105.91億元，同比增長(zhǎng)3.66%；歸母凈利9.51億元，同比增長(zhǎng)6.24%；扣非凈利8.93億元，同比增長(zhǎng)7.16%。中報(bào)內(nèi)提到，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)新品全部搭載智能化功能配置，以輕智能為主，高智能化車(chē)型的銷(xiāo)量也有所提升。

綠源，營(yíng)收25.34億元，同比增長(zhǎng)3.20%；期內(nèi)溢利0.66億元，同比增長(zhǎng)9.60%。與愛(ài)瑪類(lèi)似，綠源中報(bào)提到了銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，“憑借領(lǐng)先的研發(fā)和定制能力，提高了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而使電動(dòng)自行車(chē)銷(xiāo)量增加了約32.2%，尤其是向企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶(hù)的電動(dòng)自行車(chē)銷(xiāo)量大幅增加”。

新日，營(yíng)業(yè)收入17.11億元，同比減少15.35%，歸母凈利潤(rùn)4994.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.80%。不過(guò)，如果扣除電動(dòng)兩輪車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的非經(jīng)常性損益，其上半年凈利潤(rùn)為3108.26萬(wàn)元，同比下降20.24%。新日方面提及，產(chǎn)品銷(xiāo)量減少，銷(xiāo)售收入同步減少，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收減少，原因方面，新日提及了整體行業(yè)的安全相關(guān)內(nèi)容。

再看“新勢(shì)力”：

九號(hào)，營(yíng)收66.66億元，同比增長(zhǎng)52.2%；歸母凈利潤(rùn)5.96億元，同比增長(zhǎng)167.82%；扣非凈利潤(rùn)5.83億元，同比增長(zhǎng)175.61%。其中電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量為120萬(wàn)臺(tái)，收入33.83億元。對(duì)比來(lái)看，去年同期電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量為54.03萬(wàn)臺(tái)，收入15.75億元，今年上半年基本實(shí)現(xiàn)了翻番增長(zhǎng)。

小牛，連續(xù)虧損已有三年時(shí)間，營(yíng)收14.45億元，同比增長(zhǎng)15.97%；不過(guò)，凈利潤(rùn)虧損7971.61萬(wàn)元，對(duì)比去年同期擴(kuò)大28%。營(yíng)收增長(zhǎng)源于銷(xiāo)量提升，不過(guò)，對(duì)比同為“新勢(shì)力”的九號(hào)，小牛的銷(xiāo)量規(guī)模在其五分之一左右；另外，小牛有依靠營(yíng)銷(xiāo)拉動(dòng)增長(zhǎng)的表現(xiàn)，以二季度為例，其銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用1.202億元，對(duì)比去年再次增長(zhǎng)近10%；與此同時(shí)，其研發(fā)費(fèi)用卻在收縮。

綜合來(lái)看，品牌不同的漲跌情形，主要與銷(xiāo)量關(guān)聯(lián)，愛(ài)瑪、綠源、九號(hào)等銷(xiāo)量的增長(zhǎng)則主要與智能化、定制化等創(chuàng)新行為關(guān)聯(lián)，小牛主要與銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)投入有關(guān)。

當(dāng)前，電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)存量超過(guò)4億輛，丁科技網(wǎng)觀察認(rèn)為，換代紅利正在退潮，對(duì)于多數(shù)品牌而言，結(jié)束此前蒙眼狂奔的姿態(tài)成為必然，市場(chǎng)洗牌仍會(huì)加劇。從新的品類(lèi)和海外市場(chǎng)的開(kāi)拓中尋找新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)，基本是頭部品牌的共同選擇，不過(guò)，電動(dòng)兩輪車(chē)本身也依舊存在成長(zhǎng)空間，以九號(hào)為代表，從九號(hào)、愛(ài)瑪、綠源的增長(zhǎng)中，不難看到，更深刻的智能化、定制化，以及對(duì)安全、品質(zhì)的追求，都能夠成為促使品牌成長(zhǎng)的有效動(dòng)能。堅(jiān)持創(chuàng)新，則會(huì)是其中關(guān)鍵，以持續(xù)高速增長(zhǎng)的九號(hào)為例，2024年上半年，其研發(fā)投入為3.49億元，對(duì)比上年同期的2.94億元，同比增長(zhǎng)18.88%，這個(gè)數(shù)字，與九號(hào)的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)一樣，在行業(yè)內(nèi)都是少見(jiàn)的。除以上內(nèi)容外，丁科技網(wǎng)還認(rèn)為，順應(yīng)出行行業(yè)與新能源行業(yè)發(fā)展趨向，以及持續(xù)凸顯的安全、高效的用戶(hù)訴求，電池創(chuàng)新，也有理由成為市場(chǎng)成長(zhǎng)關(guān)鍵。（丁科技網(wǎng)原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來(lái)源：丁科技網(wǎng)”）